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惠誉上调泰禾主体评级展望至“稳定”

发布时间:2021-05-20    来源:亚博8359

本文摘要:惠誉国际于2019年6月5日将中国房地产开发人员泰禾集团多年主体评价的未来发展从负降至稳定,主体评价证明为B-。

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惠誉国际于2019年6月5日将中国房地产开发人员泰禾集团多年主体评价的未来发展从负降至稳定,主体评价证明为B-。评价未来发展的调整,主要基于泰禾集团近期流动性的持续改善。累计2019年第一季度末,泰禾集团现金/短债比率从2018年底的0.2倍下降到0.4倍,主要来源于其住宅销售偿还率的提高和土地支出的增加。

同时,网络负债规模和权益库存计算得出结论的杠杆率在过去的第一季度上升了4%,2018年为75%,2017年为83%。年内,公司管理层采取积极的方法管理流动性,如将部分房地产项目所有权转让给世茂房地产,提高现金偿还能力,尽全力控制土地支出等方式,提高公司整体流动性状况。

公司销售规模小,土地储备在国内广泛生产,强有力的差异化产品线与其他低周转开发人员区别开来。据估计,惠誉国际预测泰禾集团财务杠杆率(清洁债务与权益库存价值的比例)将于2019年底下降到72%。这主要基于公司转让项目所有权和惠誉对公司未来销售的偿还和土地支出的预测。

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2013年以来,泰禾集团采取了保守购买地的战略,到2017年底财务杠杆率上升到历史最低水平的83%,该数据在2018年底恢复到75%。2013年,公司土地开支和项目销售收入的比例达到215%,2014年、2016年和2017年仍低于100%。到了2018年,公司只有14%的销售收入作为购买土地,到2019年为止5个月都没有土地。

惠誉预计泰禾之后会去杠杆化,但杠杆率在今后3年仍保持在70%左右的上位。公司之后如果自由处理资产,去杠杆的过程可能会在短期内超过惠誉的期待水平。泰禾集团自2018年下半年以来,销售收入特别强调扩大销售原则,重视合同销售质量,大力管理未偿还的销售项目,估计公司未来两年的现金偿还率将提高到70%-75%。

泰禾集团的现金回收率从2017年的52%上升到2018年的61%,到2019年5月为止下降到了80%左右。


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